体育游戏app平台8英寸硅片业务仍将是沪硅产业利润的压舱石-开云app官网下载kaiyun登录入口安卓(大陆)官方网站 网页版登录入口/手机版

　　近日，国西安奕斯伟材料科技股份有限公司（以下简称“奕斯伟材料”）败露IPO材料，基于划定2024年三季度末产能和2023年月均出货量统计，公司均为中国大陆最大的12英寸硅片厂商体育游戏app平台，相应产能和月均出货量同期内行占比别离约为7%和4%。

　　A股也曾有包括沪硅产业（688126.SH）在内的多家硅片公司上市，沪硅产业在上市时曾声称是国内最大的硅片公司，在奕斯伟材料的冲击下，谁将成为异日中国硅片的龙头？

　　差距开端于8英寸硅片业务

　　按照奕斯伟材料2023年5月临了一轮融资情况，公司投前估值为177.05亿元，增资23亿元，对应投后估值200亿元。本次IPO拟召募资金49亿元，启动刊行股票数目为53，780万股，不波及推进公开发售股份，约占启动刊行后股份总额的13.32%。据此推算，公司隐含的上市估值为368亿元，比较上轮估值大幅擢升。沪硅产业刻下市值为595亿元，高于奕斯伟材料的隐含上市估值。

　　两者估值的差距主要由营收差距导致。2024年前三季度奕斯伟材料和沪硅产业的营收别离为14.3亿元和24.79亿元。沪硅产业营收更大的主要原因是其有较多8英寸及以下硅片业务，而奕斯伟材料莫得该类业务。2024年上半年，沪硅产业12英寸和8英寸收入占比别离为60.86%和39.14%，假定这一收入比例不竭至2024年第三季度，对应沪硅产业12英寸收入为15.1亿元，基本与奕斯伟材料收入相配或略高。

　　与此同期，沪硅产业8英寸硅片业务由于折旧更早完成，其毛利率也高于12英寸硅片，如2023年公司12英寸硅片和8英寸硅片毛利率别离为10.45%和17.23%，因此在异日一段时辰，8英寸硅片业务仍将是沪硅产业利润的压舱石。

　　奕斯伟材料业务训导度低于沪硅产业

　　按居品结构分，奕斯伟材料的居品可分为抛光片、外延片和测试片。

　　凭证行业常规，晶圆厂在引入新供应商时，会在审查通过供应商的时代实力、品控体系和产能界限等条目后，要求硅片供应商先行提供测试片进行认证，认证周期浩繁为3-6个月；测试片认证通事后，不错量产供货测试片。量产供货测试片后，凭证晶圆厂里面评估，可进一步开展正片考证，考证周期浩繁为9-12个月；正片考证通事后，方兑现正片量产供货，后续晶圆厂凭证对供应商按期评价增减其供货比例。合座来看，新参预者测试片送样到正片量产至少需要1-2年周期，但同期由于认证周期较长况且认证老本较高，一朝认证通过，晶圆厂时时不会纵脱更换硅片供应商，两边就此修复永恒、厚实融合干系。

　　抛光片莫得外延层，主要愚弄于 NAND Flash、DRAM、Nor Flash 等存储芯片制造，也愚弄于部分制程工艺的模拟芯片（表露驱动芯片、电源贬责芯片等）等，居品单价高于测试片，但低于外延片；外延片主要用于先进制程逻辑芯片，居品单价最高；测试片用于晶圆厂对产线开荒工艺环境的调试和检测，不径直用于制品晶圆制造，单价最低。

　　2024年1-9月，公司抛光片、外延片和测试片的单价别离为367.99元/片、639.49元/片、272.61元/片，这也印证了价钱上的互异。

　　2021年，公司测试片占收入比例相对较高，达到91.41%，2022年、2023年和2024年前9月，测试片收入占比比较2021年有所下滑，但莫得出现逐年下滑趋势，仍在45%到50%之间波动。

数据开端：公司公告，界面新闻商酌部

　　这也标明，奕斯伟材料仍有多数硅片居品处于认证及测试阶段。与之比较，沪硅产业在2020年上市时并莫得测试片筹生意务，基本一起由抛光片和外延片孝敬收入，其上市时的业务训导度要高于奕斯伟材料。

　　低毛利率有理吗？

　　硅片厂的实力最终体当今毛利率上。2023年，SUMCO、环球晶圆、德国世创和沪硅产业12英寸硅片毛利率别离为25.41%、37.42%、24.59%和10.45%，均高于同期的奕斯伟材料0.66%的毛利率。

数据开端：公司公告，界面新闻商酌部

　　奕斯伟材料毛利率永恒低于中国台湾及境外可比公司平均水平。公司以为主要原因为竞争敌手固定金钱折旧完了，且与台积电、三星电子等内行战术级晶圆厂客户永恒战术融合，一方面愚弄于先进制程的高端居品收入孝敬高，毛利率更高；另一方面凭证公开败露，部分中国台湾及境外可比公司与主要晶圆厂客户坚毅具有最低采购量的永恒公约，在行业下行周期仍能保证产能消化和界限效应。

　　奕斯伟材料毛利率最终在2024年前9月完成了对沪硅产业的反超，当期两家公司毛利率别离为3.89%和-8.82%。奕斯伟材料早期处于产能爬坡气象，工艺优化和良率擢升需要经由，而沪硅产业具有先发上风，工艺和良率同期相对安闲。奕斯伟材料在招股书中指出，“跟着奕斯伟材料居品放量、工艺优化和供应商多元化，其2024年1-9月平均单元老本（不接头存货跌价准备转销等其他影响要素）已低于沪硅产业2023年全年12寸硅片平均水平”。

　　不外，这一双比也存在短处，两者的老本对比并不处于澌灭时辰段，这么的对比并不总共客不雅。

　　运营成果何时擢升仍是谜

　　在运营方面，还莫得参预安闲发缓期的奕斯伟材料仍有不及。

　　公司2021年、2022年和2023年应收账款盘活率别离为2.18、4.31和3.94，低于境表里可比公司均值。公司在招股书中指出，“部分可比公司与客户签有保有最低采购量的永恒公约，存在一定例模永恒预收款项可抵扣下搭客户按期采购额”。这昭彰是仍有多数测试片业务的奕斯伟材料短期难以达到的。

数据开端：公司公告，界面新闻商酌部

　　公司2021年、2022年和2023年账款盘活率别离为2.02、2.03和1.59，低于境表里可比公司均值。公司对此有两点讲授，一是公司投产后的产能开释和自由运营需要磨合周期需要更多备货；二是公司存货盘活率主要年份均低于沪硅产业、环球晶圆和德国世创，系前述三家可比公司收入中包含较高比例8英寸及以下硅片业务，相应居品出产周期较短，存货盘活更快。而奕斯伟材料并莫得磋磨发展8英寸及以下硅片业务，其存货盘活率异日擢腾飞间也相对有限。

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